野村欧洲经济学家Andy Cates ：

　　自今年初以来，我们对欧元区的前景持乐观态度。我们仍然认为经济增长将超出市场预期。并且，随着增长率超出潜能而产能压力加大，我们认为核心通胀率将上扬。随着基本面的好转，我们认为欧洲央行将发表言论并采取措施，开启货币政策正常化进程。

　　我们相信，欧洲央行将在10 月26 日的政策会议上宣布逐步收回量化宽松政策的计划。该计划可能包括在2018 年1 月至6 月间将月资产购买量从每月600 亿欧元减少到400 亿欧元。随后明年3 月进一步宣布，有可能在7 月至9 月期间从400 亿欧元减少到200 亿欧元。我们预计明年6 月欧洲央行将宣布从明年9 月起停止量化宽松货币政策。这将为2018 年第四季度小幅加息10 个基点做好铺垫。

　　整体来说，我们的观点相比市场更加偏鹰派，因为我们认为增长率和通胀率将继续高于市场预期。有鉴于此，我们相信货币政策正常化进程不会引发明显的金融动荡。欧洲央行可能会在此过程中强调，政策态势将从特别宽松转向宽松。在明年初期，欧洲央行也可能会通过其前瞻性指导强调，政策利率将在可预见的未来保持较低水平。这有助于锁定长期收益率。

　　野村日本首席经济学家美和卓：

　　―虽然美联储致力于推动货币政策正常化趋势，我们预计日本央行距此目标仍有很长的路要走。理由很简单：日本经济缺少足够的通胀势头来实现每年2%的物价维稳目标。与此同时，较高家庭消费增长率能否可持续性是衡量近期能否实现通胀目标的线索之一。由于日本家庭的工资和收入增长仍然较低，我们认为今年上半年实际消费的相对快速增长（主要源于储蓄率的降低）会长时间持续。此外，由于大多数日本公司对国内消费需求持怀疑态度并且不愿意提高销售价格，我们认为日本的消费物价通胀率短期内不可能迅速上涨到2%的水平。

　　展望未来，日本央行可能会面临市场对其进一步放宽货币政策的要求，并不能够对其非常宽松的货币政策实施正常化。

　　野村韩国首席经济学家Young Sun Kwon ：

　　―韩国：

　　朝鲜于9 月3 日进行了第六次核试验。我们依然认为，朝鲜半岛紧张局势未来一段时间将继续升级，但仍在可控范围。

　　我们相信，外交解决朝核危机的空间相当有限，美国军事干预或平壤错误判断形势的风险正在上升。

　　我们认为，最近的核试验以及飞越日本领空的导弹试验将引发进一步的制裁。但是，目前来看切断对朝鲜的石油供应的可能性不大。

　　目前，我们维持低于市场预期的韩国经济前景预测（2018 年GDP 增长率预期：野村2.3%、市场2.6%、韩国央行2.9% ）。

　　我们仍预计韩国将继续实施灵活的外汇政策、财政刺激措施，并推迟货币政策正常化。

　　香港：

　　由于银行间流动性非常充裕，HIBOR-LIBOR 利差进一步扩大，我们预计美联储缩表将导致资金进一步外流，远远抵消来自大陆的资本流入，进而给港元带来压力。

　　在未来的6-12 个月内，假设联系汇率制自动调整机制正常发挥作用，预计美元/港元汇率可能降至承诺兑换区间低端(7.85)，同时HIBOR 将向LIBOR 靠拢。

　　鉴于香港银行体系完善而且金管局具备较大的流动性提供空间，我们相信联系汇率制将会发挥正常作用，不会被取消。