野村印度首席经济学家Sonal Varma:
我们对印度的中期前景持积极看法。我们认为,正在进行的经济改革将提高资本存量和生产力,从而提升印度的增长潜力。由于―废钞举措以及商品和服务税的推出,2017 年上半年经济增长放缓。但随着―废钞举措以及商品服务税相关影响的减弱,我们预计下半年GDP 增长率将从上半年的5.9%达到7.4%,预计到2018年进一步上升至7.8%。
我们预计通货膨胀率将会从目前水平进一步上升,但是由于谨慎的宏观政策,将维持在印度央行设定的4%+/- 2%的目标区间内。我们预计政策利率将保持不变。
持续的改革将在未来几年吸引大量的外国直接投资。我们预计,外国直接投资流入将完全抵消经常项目赤字,并支持卢比走强。
中国企业越来越多地投资于印度的工业园区、电子和智能城市领域。两国合作将因此而得到加强。
野村东南亚高级经济学家Euben Paraceulles:
美国和欧洲一直是东盟外商直接投资的主要来源国。但日本也是重要的投资者:日本是泰国最大的投资者,其对菲律宾的直接投资与美国不相上下。
中国对东盟的直接投资规模一直不大,主要因为中国以往是一个封闭经济体 – 其在发展初期本身就急需资金流入。不过,随着中国经济增长放缓、产能过剩、―一带一路以及区域地缘政治的发展,这一格局正在发生变化。
东盟政府越来越重视基础设施,这为―一带一路提供了许多机会。东盟良好的国内需求环境提高了对外商直接投资的吸引力,我们认为这种有利形势将延续。尽管对外国投资者持股做出了最严格的限制(我们认为印尼政府打算改善这一点),印尼作为该地区最大的市场,通常被视为最具吸引力的国家。
令人鼓舞的是,改革势头明显回升,投资环境将因此得到改观。虽然仍存在不少障碍,但多数东盟经济体似乎认识到开放的必要性。更加稳定的经济和政治前景将推进改革进程,而且新一派国家领导人远见卓识并属于行动派。
野村新兴市场外汇策略全球主管Craig Chan:
发达经济体央行的货币政策正常化进程仍将是影响2018 年全球货币市场的一个重要主题。美联储一马当先,预计本月就会宣布缩表;欧洲央行预计要到2018 年初才开始收回量化宽松政策;而在可预见的未来,日本央行都不太可能启动正常化进程。我们认为相比当前水平,到2017 年底美元/ 日元将走高而欧元/美元小幅走低。政策正常化主题是支撑我们这一观点的重要因素。但进入2018 年之后,欧洲央行的政策正常化可能将吸引更多关注,并导致广义美元有所走软。
对于新兴市场而言,全球央行的货币政策正常化给新兴市场和亚洲外汇带来了一些风险。但鉴于全球通胀率目前处于较低水平,我们相信货币政策正常化将是一个循序渐进的过程,广义新兴市场货币仍会有所表现。尽管如此,市场定价已经反映了对于货币政策将会缓慢渐进正常化的预期,因此美元/新兴市场货币在中期面临一些不对称风险。未来几个月,我们仍认为人民币有明显升值的空间,但考虑到多样化需求和中期经济/债务风险,整体资本流动背景仍面临挑战。